研究显示银行风险评估工具对市场波动反应不足

北卡罗来纳州立大学的一项新研究表明，监管机构需要采取更多措施，以确保银行充分计算其风险价值(VaR)，以反映金融市场的波动。监管机构使用的研究发现,测试时不检测var不准确占市场大幅波动,这一点是重要的,因为var关键金融机构使用风险评估工具来确定所需要的资本来弥补潜在损失。

“不能修改VaR以反映市场波动是很重要的，”研究报告的合著者丹尼斯·佩尔蒂埃(Denis Pelletier)博士说，“因为这可能会导致银行耗尽手头的现金储备。”佩尔蒂埃是北卡罗来纳州立大学的经济学助理教授，他说:“如果银行错误计算其风险价值，手头没有足够的资金来弥补损失，问题就会出现。”

方案价值是衡量公司投资组合风险敞口的一种方法。经济学家可以确定未来潜在损失的范围，并提供这些损失的统计概率。例如，一个公司可能有10%的机会损失100万美元。VaR通常被定义为一个投资组合承担额外损失的概率只有1%的点。

换句话说，风险价值并不完全是最坏的情况，但也差不多了。公司的VaR越小，投资组合面临的风险就越小。例如，如果一家公司的投资组合价值为10亿美元，那么1500万美元的风险值就比2500万美元的风险值低得多。

北卡罗来纳州的研究表明，监管机构可以使用额外的测试，以检测银行使用的模型是否未能准确评估金融市场亏损的统计概率。佩尔蒂埃说，好消息是，是银行的模型使用往往过于保守的——这意味着他们很少损失超过他们的VaR。但坏消息是,银行不调整VaR模型快速在市场动荡时——这意味着银行是错误的,“违反”或损失超过他们的VaR——他们往往是错误的在短时间内多次吗时间。

佩尔蒂埃解释说，这可能会产生严重的后果。“例如，如果一家银行的VaR值为1亿美元，它将至少保留3亿美元的准备金，因为银行通常被要求持有3到5倍VaR值的现金作为资本准备金。所以它可以承受糟糕的一天，比如说1.5亿美元的损失。然而，如果不出售流动性差的资产，让银行进一步陷入困境，它也承受不起连续几天的糟糕日子。”

联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation)等监管机构要求银行每天计算其VaR。Pelletier说，新的研究表明，监管当局需要做更多的工作，以确保银行正在使用动态模型，而不会连续面临多重VaR违规。

这项名为“用桌面数据评估风险价值模型”的研究由Pelletier、休斯顿大学的Jeremy Berkowitz和麦吉尔大学的Peter Christoffersen共同撰写。这项研究将发表在即将出版的《管理科学》关于业务和财务接口的特刊上。

-希普曼

编辑:研究摘要如下。

“用桌面级数据评估风险价值模型”

作者:北卡罗来纳州立大学丹尼斯·佩尔蒂埃;休斯顿大学的Jeremy Berkowitz;Peter Christoffersen，麦吉尔大学。

发表:即将到来的,管理科学关于业务和财务接口的特刊

文摘:我们提出了从一家大型国际商业银行获得的分项损益(P/L)和风险价值(VaR)预测的新证据。我们的数据集包括银行内部四个独立业务线产生的实际每日P/L。所有四项业务都涉及证券交易，并且每一项业务至少在两年的时间内每天被观察。鉴于这一独特的数据集，我们提供了一个综合的、统一的框架来评估VaR预测的准确性。我们使用全面的蒙特卡罗研究来评估这些测试中哪些具有最佳的有限样本大小和功率特性。我们的桌面数据集为在各种测试的蒙特卡罗比较中选择现实的P/ l生成过程提供了重要的指导。Engle和Manganelli(2004)的条件自回归风险值检验总体上表现最好，但基于持续时间的检验在许多情况下也表现良好。