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虽然公司在避税天堂注册以减轻税负和提高利润，但最近的一项研究发现，投资者对与避税天堂相关的风险持怀疑态度。
对这些风险的担忧会推高公司的权益资本成本，即股东投资公司所需的预期回报率。
“Basically, when a company is riskier, shareholders demand a higher expected rate of return, which could be through higher dividends or expected future growth in the company’s stock price,” says Christina Lewellen, corresponding author of the study and an assistant professor of accounting in North Carolina State University’s Poole College of Management. “A higher cost of equity capital could deter investors if they are not sure that the return on their investment will be high enough to compensate them for the level of risk. Therefore incorporating in a tax haven could curtail the benefits of moving to a tax haven in the first place.”
在问题上是避税天堂：税收利率和有利于企业保密的法律的国家。
卢埃林说:“有关在避税天堂注册公司的风险的研究五花八门。”一些研究发现风险很大，其他研究发现风险很小或没有风险。我们想知道真正的股东是怎么想的，以及这对公司的融资限制意味着什么。”
为了解决这些问题，卢埃林和她的合作者们收集了来自23个非避税天堂的7500多家上市跨国公司的数据。然后，他们将这些信息与来自同样23个国家的500多家公司的数据进行了比较，这些公司都是在20个避税天堂国家之一注册的。研究人员总共收集了从1990年到2013年的41480个公司年的数据。
卢埃林说:“基本上，我们发现投资者认为避税天堂具有额外的风险。”“正因为如此，在避税天堂注册的公司的权益资本成本高于其他公司。
“例如,如果你有两个相同的企业,而是一个在美国注册成立,另成立避税天堂,投资者可能会选择在美国投资公司——除非避税天堂公司可以承诺更高的股息和/或更高的股票价格增长来弥补额外的风险。”
最终，研究人员发现，这意味着在避税港注册的公司将面临更高的股本融资成本，在5%到19%之间。
通过三种风险增强了感知效果：税务风险，信息风险和法律风险。税收风险是公司努力减少其税收负担的努力最终在其他国家的税法中运行税收法，导致返回税收和财务处罚。公司级别的信息风险是投资者源于某些避税避风单有允许公司与股东透明的法律的风险。国家一级的法律风险是投资者的另一个风险，由于一些避税避险的缺乏法律机制而导致在企业领导地位执行负责任的行为。
“简而言之，我们发现，在纳入避孕避风单中，筹集资金具有相当大的成本，”Lewellen说。“告诉我们投资者对避税避风港有疑虑。它表明，这些担忧可能足以阻止企业迁移到避税天堂 - 这可能并不值得大大增加提高资本成本的风险。
对于会计师来说，这也强调了披露与在避税天堂注册有关的风险的重要性。如果投资者意识到这些风险，提高透明度可能是解决这些担忧的一种方式。”
纸”,避税天堂公司与资本成本，“发表在期刊上当代会计研究．该论文由佛罗里达州立大学的Landon Mauler和维拉诺瓦大学的Luke Watson共同撰写。
希普曼-
编辑:研究摘要跟随。
“避税避险融合和资本成本”
作者：北卡罗来纳州Lewellen克里斯蒂娜M. Lewellen;佛罗里达州立大学兰康枫树;Villanova大学卢克沃森
发表: 6月5日当代会计研究
DOI：10.1111 / 1911-3846.12703
文摘:将公司母公司纳入避税天堂是一项重大决策，受到许多利益相关者的高度关注，但这种公司战略的某些含义仍不清楚。虽然避税天堂的公司提供了税收节省，但它也带来了潜在的风险，成本高昂，因此值得考虑。我们预测并发现，母公司在避税港注册，但主要总部设在非避税港国家的公司，其股权资本成本会更高。我们还预测并发现，股权溢价的观察成本在税务风险、企业层面的信息风险和国家层面的法律风险较大的公司更显著。我们还采用了差异中的差异检验中的公司倒置，再次发现避税天堂母公司的成立和资本成本之间的正关系。我们的研究结果表明，资本成本的增加是避税天堂母公司成立的重要成本。我们贡献了关于避税港使用的估值、企业税收策略的税收和非税成本、企业倒置以及税收和资本成本之间的关系的文献。我们的研究提供了关于独特可观察的税收策略(即避税天堂母公司)的税收和非税收风险的证据，这可能会影响公司是否在避税天堂成立公司的决策以及决策者阻止此类活动的努力。
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